7月22日这天上午，滔搏（HK06110，股价报收1.45港元，总市值在89.92亿港元水平）发布公告，内容显示，该公司从2027年1月1日起，会在中国内地的耐克产品线上平台全面停止销售业务。时间回溯到2026年2月28日结束的那个财政年度，依据报表，源自耐克线上平台销售收入大概占了滔搏总营收的22%。有关负责人猜测，这一决定短期内会对滔搏经营带来重大负面影响。同日，在港股交易期间，滔搏股价一度下挫超过20%。
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图片来源：滔搏公告截图
《每日经济新闻》某记者（后文简称每经记者）留意到，这则消息最早在6月下旬流出，当时滔搏股价已连日下跌。彼刻，公司公布称尚未收到耐克发出的正式通知，股价随之下跌后稍有反弹，但后续一个月里仍旧维持低位徘徊。
线上销售渠道一旦被撤销，滔搏的市场份额将如何弥补？
7月22日，滔搏团队向每经记者表达观点时称：“此项调整仅波及线上业务，其他销售途径未收到变动通知。”
公司表示，理解并尊重耐克出于长久品牌发展需求而作出的渠道调整决策。长远角度分析，该决定将利于耐克提升顾客体验，增强对产品的渴望，也能令市场环境更加健康、稳健且可持续发展。
查看5月底发布的2025/2026财年报告，滔搏年内着力提升跑步、户外等市场热度较高的细分市场，持续扩充品牌阵容和商品供给。
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图片来源：滔搏官网
报告揭示，到2026年2月28日，滔搏已和Norrøna、norda®、Soar、Ciele等品牌在中国市场实现了独家经营合作，全面接纳品牌在国内的策略部署、本土内容制作、全渠道销售执行及运动社群培养等全流程工作。同时，公司在上海开设了首个跑步生活方式集合店ektos，以多品牌销售为基础，结合跑步文化活动空间和社群互动核心功能，着力打造立足本土市场的跑步文化品牌。
针对新品牌的市场表现，滔搏团队对每经记者说：“目前Norrøna的销售情况正符合我们的预估。”
22%的比例缺口笼罩下来，滔搏的“安全网”究竟有多结实？
关于未来策略方向，滔搏提出，公司一直推行多品牌、全渠道经营，近年引入新品牌正是为了用更多样化的品牌结构满足消费者日益增长的需求。不过，在过渡期怎样处理库存风险，具体怎样弥补22%收入缺口，以及是否会加速引入新品牌来填补空白这些具体措施，滔搏方面暂时没有回应。
“今后仍会秉持互惠原则，与耐克维持良好合作，发挥自身在线下销售运作、本地消费者服务及本土市场钻研等优势，通过新概念运动门店和高品质零售环境，为中国消费者提供更专业、更丰富的运动享受。”滔搏方面提到。
从业绩来看，截至2026年2月28日结束的这个年度，滔搏营收达到257.4亿，同比减少4.7%；毛利润率38.0%，下滑0.4个百分点；公司股东应占盈利12.67亿，比往年减少1.5%。
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图片来源：财报截图
尽管宏观消费力疲软及线下客流量减少导致收入受压，但借助全域化零售架构的不断拓展和精简，销售及分销成本同比下挫7.5%，一般行政成本与去年基本持稳，两者合计费用率从上年的水平下降了0.7个百分点来到32.4%。年报中，运营团队把这结果追溯到集团在复杂市场环境下的细心费用管理。
到2026年2月28日为止，滔搏的用户数量（含会员和潜在会员）累计到9290万，会员在线下店铺及微信小程序产生的零售总额（含税）比例是91.7%。在店铺方面，公司一共经营着4360家直营店，店铺数目同比下跌13.1%，但单店销售面积同比上升3.9%，关注店铺效益和坪效的核心经营理念持续显现。
面对耐克线上业务结束的短期影响，滔搏是否可以借助多品牌矩阵布局和“全域一站式运营”能力等顺利过渡，还有赖于市场的检验。
